窝轮与期权比较

窝轮牛熊证与期权均为弹性及多变的投资工具,大家可先深入了解两者的特性以作出合适的选择。

由交易所经营的场内期权,由交易所负责结算,其相关资产、有效期和行使价等条款都是由交易所订定,然后由期权的庄家开价和维持买卖秩序。 尽管申请期权庄家牌照也需要符合若干标准,对信贷评级也有一定要求,不过,庄家需要履行的责任却比窝轮牛熊证发行人在「主动报价」准则下所承诺的服务水平宽松。

港交所每季会更新可发行窝轮牛熊证的相关资产名单,发行人可按市场需求发行多种相关资产的窝轮牛熊证,只要相关轮证符合某些特定的规则,发行人可自行决定年期、行使价等条款。 发行人可发行认购证、牛证、认沽证或熊证,投资者不论看好抑或看淡相关资产的后市表现,亦有权证可选。 对于符合主动报价条件的窝轮牛熊证,发行人会以严谨的开价准则提供报价和流通量,例如一些交投活跃的个股认股证,于主动报价的准则下,买卖差价将收窄至10个差价,指数认股证的买卖差价在5个差评价。 目前香港权证市场的主动报价准则,堪称全球最严格。 事实上,由于期权的买卖差价一般较阔,参与者的交易成本有机会因此提高,而期权的成交一直都较窝轮牛熊证疏落。

权证以现金结算 方便省时

此外,香港的期权市场是以美式交易(在到期前任何时间均可行使赋予的权利),股票期权则以实物交收。 投资者不单需要开设期权户口进行买卖,在行使期权时,投资者还要预备现金交收股票,虽然交收股票时豁免了印花税,但如要在二级市场卖出股票,便要缴交印花税和其他交易费用,手续相对较繁复之余,交易成本也相应增加。 至于窝轮牛熊证则是证券化的投资工具,以欧式(只能在到期时才可行使)现金结算。 投资者只需开设普通股票户口,便可进行买卖。 如果持有至到期,而相关权证属价内,将会有内在值回笼,在自动结算机制下,结算金额将于3个交易日内折现存入投资者户口,方便省时。

更值得留意的是,一般人认为期权投资可建长仓(买入期权)和短仓(卖出期权),但其实期权短仓可能会冒着赢粒糖、输间厂的风险。 一来沽出期权需要缴付按金;二来虽然沽出期权可收取期权金(赢有限),但若遇上市况突变,还有机会被追收按金(输无限)。 相反,由于权证部署只限长仓(看好买认购证、看淡买认沽证),所以只会输有限,最坏情况就是损失全部本金而已。 因此,对一般投资者来说,权证操作相对简单,比较容易掌握。

重要风险通知
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