成交额非认股证最重要的拣选指标

大家可能都有以下的经历,基于投资市场瞬息万变,为了赶及追入认股证,来不及进行条款比较和筛选,最简易的做法就是选择成交额最高的认股证。 然而,一段时间过后,甚至只是一两天的时间,认股证成交额瞬间回落,人气骤降,买卖盘转趋疏落,这时才发现原来市场上还有其他条款更优质、更合适的选择,令自己后悔莫及。

不少投资者均会认为大成交的认股证代表受市场追捧,反映其条款吸引,才能聚集人气,录得大成交,于是跟风买入。 不过,个别成交额异常高的认股证可能是由发行人以较高的营运成本来维持,高成本最终或会转嫁予投资者,反映在认股证的价格表现上。

我们必须明白,成交额的大小并非筛选认股证最重要的指标,反而选证的关键在于该证的条款是否合适在当刻的市况买入操作,例如其价内/外幅度、年期、杠杆水平、时间值损耗、引伸波幅的稳定性、街货量等等。

此外,认股证价格是否能够紧贴相关资产的价格变动亦具有非常高的参考价值,若然一只认股证的价格未够跟贴升跌,可能令投资者就算看对方向,得到的利润亦有机会较理论回报小一定的幅度。

权证流通量

投资者在拣选衍生产品时,其中一个重要考虑因素是该证的流通量是否足够,卖出平仓时能否全身而退。 流通量是指发行人充当投资者的交易对手,就旗下的衍生产品(包括权证和牛熊证)提供买盘和卖盘。 挂盘的数量愈大,愈能消化投资者的买卖盘,如果流通量大又稳定,投资者进行大手买卖,也有发行人的挂盘承接,否则,投资者可能要分批、以较不利的价格卖出。

此外,投资者也要留意发行人挂盘的买卖差价。 这与发行人的对冲能力有关,对于较容易进行对冲的相关资产,例如成交额高的期指或大蓝筹,发行人比较容易在市场进行对冲,当要为相关权证或牛熊证提供流通量时,便能维持较窄的买卖差价,这也有利于投资者以较低成本沽货。 还要留意是,发行人应积极紧贴相关资产的价格变动,更新衍生产品的报价,这样投资者才能以最佳价格平仓。

流通量比成交量更重要

不过,投资者要留意,不要把衍生产品的成交量与流通量混为一谈。 成交量是衍生产品在市场上已完成交易的数量,而流通量则是市场上,可供投资者交易的挂盘数量,多数由发行人提供。 衍生产品的成交量大,未必反映投资者可轻易平仓离场。 首先,有些衍生产品的成交额是来自即市买卖的超短线操作,这类操作一般是直接在市场上以现价交易,而非挂盘,所以不会成为投资者的交易对手。 此外,投资衍生产品不同于股票,成交活跃的股票反映受投资者欢迎,整天不愁没挂盘;不过,衍生产品市场选择众多,并非所有权证在任何时间都会有挂盘、有成交。 这时,发行人提供的流通量便很重要,这才是投资者沽出权证的依据。

目前,根据《上市结构性产品流通量供应的业界准则》,发行人会为符合条件(包括相关资产的交投活跃、权证总街货量少于50%等)的衍生产品以「主动报价」形式提供流通量,并承诺会维持合理的买卖差价。 即使未能符合「主动报价」条件,发行人也会以「回应报价」形式为旗下衍生产品提供流通量,投资者可以致电发行人要求开价。

当然,如果大家在买卖衍生产品前,先观察发行人提供的流通量变化,便不用为是否有足够挂盘让你平仓而烦恼。 因此,有附加流通量信息的报价系统是权证投资者必备的应市工具。 大家也可登入瑞万通博的网站,其中,报价版面详列了市场上所有权证和牛熊证的流通量信息,是市场上鲜有列载相关信息的发行人网站。

重要风险通知
  • - 本结构性产品并无抵押品。
  • - 结构性产品之价格一般可急升亦可急跌,有可能损失结构性产品之全部或重大部分购买价,阁下对此应有所准备。
  • - 阁下投资前应了解产品风险,如有需要应咨询专业建议。